1) Proč mít small caps v portfoliu?
Small caps, tedy akcie společností s nižší tržní kapitalizací (obvykle mezi 300 miliony a 2 miliardami USD), historicky překonávají velké společnosti (large caps) z hlediska dlouhodobých výnosů. Důvodem je jejich růstový potenciál – malé firmy mají větší prostor pro expanzi, inovace a získání podílu na trhu. Investor získá přístup k novým, vysoce inovativním odvětvím. Mnoho small caps působí v rozvíjejících se sektorech (technologie, zdraví, zelená energie), kde se mohou stát budoucími lídry oboru. Zařazení small caps do portfolia v neposlední řadě snižuje závislost na výkonnosti velkých, často předvídatelných společností. Jejich vývoj méně koreluje s velkými indexy (např. S&P 500), což může stabilizovat portfolio v různých tržních cyklech.
2) Nic není bez rizika. S čím se setkáte u small caps?
Prvním rizikem je často vyšší kolísavost těchto akcií. Akcie malých firem jsou mnohem citlivější na změny na trzích, a to může být, zejména pro konzervativnější investory, psychicky náročné. Malé firmy také hůře zvládají ekonomické poklesy během recesí, nebo v procesu zvyšování úrokových sazeb. Mohou také trpět nižší likviditou než dobře zavedené společnosti. To může být u jednotlivých titulů problém, zejména v dobách panických výprodejů. Small caps také nebývají tak bedlivě sledovány analytiky jako akcie velkých společností, což zvyšuje riziko nedostatečných informací pro rozhodování.
3) Kdy uvažovat o nákupu small caps?
Menší firmy obvykle prosperují v období růstu ekonomiky, kdy mají přístup k levnějším úvěrům a rostoucí poptávce po svých produktech/službách. Atraktivní bývají například po recesi, když se trhy zotavují. Tyto společnosti často financují svůj růst dluhy. Pokles úrokových sazeb (např. rozhodnutí centrálních bank jako Fed nebo ECB) snižuje jejich náklady a zvyšuje ziskovost. Nejlépe se hodí pro investory, kteří jsou ochotni čekat 5–10 let, protože růst malých firem může být nepravidelný a vyžaduje trpělivost.
4) Amerika, nebo Evropa?
Obecně lze říct, že americké small caps těží z dynamického trhu s vysokou podporou rizikového kapitálu a inovací. Podnikání v USA je také spojeno s menším počtem regulací, většími možnostmi růstu, ale také vyšší konkurencí, než je tomu v Evropě. To vše nabízí investorům vyšší potenciál výnosu, ale za cenu vyšší tržní volatility. Evropské small caps jsou více rozloženy mezi tradiční průmysl, výrobní firmy a regionální podniky. Jiné podmínky ale budou v rozvinutém Německu a jiné zase třeba v jihoevropských zemích. Trh je kvůli rozdílům mezi ekonomikami fragmentovanější. V Evropě se také setkáme s přísnějšími regulacemi, které mohou omezovat možnosti budoucího rychlého růstu. Celkově jsou považovány evropské small caps za konzervativnější volbu než podobná kategorie akcií v USA. Nabízí nižší výnosy, ale také nižší míru kolísavosti.
5) Kolik bych toho tedy měl v portfoliu mít?
Rozhodnutí o tom, jakou část portfolia by měly small caps zabírat, závisí na několika faktorech – toleranci k riziku, investičních cílech, časovém horizontu a aktuální fázi ekonomického cyklu. Obecně se ale dá poskytnout několik orientačních doporučení, která vycházejí z běžných investičních strategií.
- Konzervativní investor (nízká tolerance k riziku, preference stability):
Small caps by mohly tvořit 5–10 % portfolia. Tato alokace zajistí určitou expozici růstovému potenciálu, ale minimalizuje dopad volatility. - Vyvážený investor (střední tolerance k riziku, kombinace růstu a stability):
Zde se obvykle doporučuje 10–20 %. To umožňuje těžit z vyšších výnosů small caps, aniž by portfolio bylo příliš vystaveno jejich kolísání. - Agresivní investor (vysoká tolerance k riziku, zaměření na růst):
Small caps mohou zabírat 20–40 % portfolia, zejména pokud má investor dlouhý časový horizont (10+ let) a je ochoten přijmout výraznější výkyvy.
Záleží také na konkrétním věku investora. Mladší investoři (např. 20–40 let) s dlouhým horizontem si mohou dovolit vyšší podíl small caps (20–30 %), protože mají čas překonat krátkodobé poklesy. Naopak investoři blížící se důchodu (50–60+ let) by měli být opatrnější a držet se spíše 5–15 %.
Small caps jsou atraktivní složkou portfolia pro investory hledající růst a diverzifikaci, ale vyžadují pevné nervy a dlouhodobou strategii. Ideální čas pro nákup je během ekonomického oživení nebo po tržní korekci, kdy jsou ceny nízké. Americké small caps nabízejí větší růstový potenciál, zatímco evropské mohou být stabilnější volbou v nejistých časech. Klíčem je důkladný výběr – ať už jednotlivých akcií, nebo fondů (ETF), které riziko rozloží.
Vývoj small caps za oceánem v USA ilustruje index Russell 2000, evropské small caps pak sledují například MSCI Europe Small Cap Index nebo STOXX Europe Small 200.
Václav Pech, investiční analytik, Broker Trust
